Эра «дешёвых денег» закончилась - July 29, 2018

Эра «дешёвых денег» закончилась

В 2018 году мировые рынки достигли важной точки. Поскольку наиболее важные центральные банки останавливают свои программы крупномасштабных закупок активов (количественное смягчение), эра дешевых денег, похоже, закончилась. В то же время появляются дефицит рабочей силы, инфляция заработной платы и общая инфляция. Это означает, что можно ожидать повышения ставок и ужесточения кредитно-денежной политики. Государственные облигации также могут стать более важными для инвесторов.

Мы несколько раз писали о том, что после финансового кризиса 2008 года центральные банки начали снижать ставки и довели их до нуля или близко к тому. Они также начали программы количественного смягчения, чтобы стабилизировать экономику и рынки. Но это привело к проблеме: рынки, компании и правительства привыкли к идиллической ситуации дешевого (почти бесплатного) финансирования. Через некоторое время это стало контрпродуктивным.

Низкие ставки вредны

Как мы уже неоднократно подчеркивали: ставки около 0% вредны, а ставка около 2% является идеальной для мировой экономики. Причина вот в чем: по достижении определенного момента люди не хотят тратить и потреблять больше. Они хотят делать приличные сбережения и инвестиции. Но когда ставки около 0%, они могут делать это, только идя на риск. Люди стали выбирать рискованные облигации, акции, неликвидную недвижимость. Также по этой причине в последние годы были настолько популярны криптовалюты, хотя в последнее время они теряют своих поклонников.

Когда центральные банки пытались оживить экономику после кризиса, они допустили и другие ошибки. Они создали пузырь на финансовых рынках. Если этот пузырь лопнет, это может привести к рецессии. Есть еще одна серьезная проблема: эта политика породила социальное недовольство, которое помогло радикальным политическим движениям завоевать позиции по всему миру.

ФРС начала поднимать ставки

Американский Федеральный резервный банк, к счастью, стал заканчивать эту спираль в конце 2015 года. С тех пор они семь рас повысили ставки, которые выросли до 1,75-2,00%. Другие центральные банки пока не готовы ужесточать кредитно-денежную политику, но они не могут вечно уходить от своей судьбы. Со времен кризиса 6 крупнейших центробанков мира закачали в экономику не менее 18 тысяч миллиардов долларов. Эти экономические стимулы закончатся до середины 2019 года, так как центральные банки прекращают свои программы количественного смягчения. Это означает, что наводнение рынков дешевыми деньгами закончилось.

Совокупные активы основных центральных банков

Нажмите на изображение, чтобы увидеть его в полном разрешении

Более того, в 2019 году страны еврозоны также могут начать повышать ставки. Однако подъем ставок одной только ФРС может сделать деньги более дорогими и замедлить некоторые экономики. Повышение ставок для «самых знаменитых в мире денег» приведет к удорожанию денег во всем мире, тем самым завершив эру дешевых денег. (Более того, с 70-х годов перед каждой рецессией проводилась более жесткая денежно-кредитная политика.)

Облигации станут более важными

Упомянутые выше процессы, сопровождаемые инфляцией, оказывают большое влияние на рынки государственных облигаций. За последние 2 года цены американских облигаций значительно упали, что повлияло на мировые рынки облигаций. Важно отметить, что облигации США сохраняли восходящий тренд более 30 лет и достигли двузначной прибыли в последние годы благодаря снижению ставок центральных банков. (Поскольку падение ставок делает государственные облигации дороже и наоборот.)

Доходность 10-летних государственных облигаций США в 1970-2018 гг.

В последнее время доходность 10-летних государственных облигаций США составляет около 3%, что можно рассматривать как безрисковую доходность. Это также означает, что вливание денег в государственные облигации будет совершенно неудивительным. Эти облигации могут снова играть очень важную роль в инвестиционных портфелях, наряду с тщательно подобранными акциями. Однако облигациям еще предстоит пройти долгий путь, поскольку в других развитых странах их доходность по-прежнему сверхнизкая (или отрицательная). В ближайшие месяцы (после нормализации ставок в мире) государственные облигации могут стать еще более привлекательными.

Фондовые рынки также ощущают это изменение, но до сих пор резких движений не было. С начала года произошла коррекция (чего мы и ожидали), но рынки снова встали на ноги. Высокая волатильность на фондовых рынках может сохраниться, но для акций это считается нормальным, и то, что наблюдалось в последние годы, была действительно нестандартная ситуация. Мы все еще не можем сказать, что фондовые рынки достигли пика. После коррекции вполне возможно, что курсы достигнут новых высот в ближайшие 1-2 года. Но это может быть последний период эйфории на фондовых рынках, и в будущем облигации будут иметь более важную роль в инвестировании.

Отказ от ответственности: этот анализ служит для общей информации и не является рекомендацией продать или купить какой-либо инвестиционный инструмент. Поскольку любая инвестиция связана с некоторым риском, основой нашей деловой политики является диверсификация с целью свести к минимуму угрозы и получить максимальную прибыль. Продукт Profit Max компании Innovative Securities обладает диверсифицированным портфелем, который содержит ликвидные инструменты. Таким образом наши клиенты могут сохранить ликвидность и в то же время достичь своих личных инвестиционных целей в долгосрочной перспективе.