Эра отрицательных процентных ставок подходит к концу? - September 18, 2016

Эра отрицательных процентных ставок подходит к концу?

Настроение инвесторов на Уолл-стрит ухудшается с прошлой пятницы, когда еще один чиновник ФРС отметил необходимость повышения ставки. В последний раз такое падение на рынках наблюдалось сразу после референдума о выходе Великобритании из ЕС. Вскоре после этого оптимизм вернулся. Тем не менее, в сентябре снова возникла волатильность, и, как и каждый год, S&P 500 может показать худший результат в этом сезоне.

file

Индекс S&P 500

Очередное заседание ФРС состоится 21 сентября, и рынок не знает, чего ожидать от Совета под руководством Джанет Йеллен. С одной стороны, растут ожидания повышения ставки, даже если рынок и оценивает вероятность в 22-25%, но, с другой стороны, от ФРС поступают все время разные сообщения, а некоторые макроэкономические индикаторы слабее, чем должны быть.

Тем не менее, скоро Совету управляющих ФРС придется осознать, что отрицательные процентные ставки не помогают, а во многих отношениях вредят экономике. Они наносят урон прибыльности банков, а без них не будет здорового экономического роста. Важно заметить, что обычные догматические решения тоже не работают: при близких к нулю процентных ставках люди тратят свои деньги вместо того, чтобы делать сбережения. В то же время в экономике также можно наблюдать другую динамику. Люди предпенсионного возраста видят, что их сбережения сокращаются, так что они стараются накопить еще больше. Это паническое накапливание денег тоже не идет на пользу экономике: это почти полностью останавливает потребление.

Вообще говоря, мы по-прежнему считаем, что процентная ставка около 1-2% была бы для экономики намного лучше, и не только некоторые руководители ФРС начали с этим соглашаться, но и в Европе мнение может скоро измениться.

До сих пор рынки недооценивали важность решений по ставке, поэтому, когда инвесторы осознали их значимость, они почувствовали некоторую неуверенность и стали продавать акции. В то же время начал сдуваться пузырь на рынке облигаций, и доходность растет. Это повлияло на фондовые рынки в последние дни, и, вероятно, волатильность и неопределенность сохранятся в течение ближайших недель.

Все это привело к серьезным коррекциям, и ситуацию можно использовать для покупки инструментов, поскольку за последние дни прогнозы не изменились. Более того, конец эры отрицательных процентных ставок может привести к тому, что ставки в банковском секторе вернутся на правильный путь.