Вот почему ФРС не должна повысить процентную ставку в сентябре - September 13, 2015

Вот почему ФРС не должна повысить процентную ставку в сентябре

ФРС проведет заседание 16-17 сентября, и многие ожидают, что процентная ставка будет увеличена впервые за 9 лет. Но есть некоторые причины, почему Федеральный комитет по операциям на открытом рынке может отложить повышение.

  • Уровень безработицы находится на достаточно низком уровне, признаки инфляции заработной платы отсутствуют. Хотя средняя почасовая оплата труда увеличилась в августе на 0,3% по отношению к августу прошло года, что является максимальным ростом за последние 5 месяцев, она по-прежнему намного ниже своего максимального уровня, которого достигала в 2007 году. Доля экономически активного населения также остается низкой.

  • Сырьевой индекс Bloomberg находится на самом низком уровне с 2002 года, а давление на цены на энергоносители будет и в дальнейшем приводить к тому, что инфляция будет ниже целевого показателя ФРС, даже если ожидается некоторое изменение тенденции в 2016 году.

  • Торгово-взвешенный индекс доллара США вырос до самого высокого уровня за более чем десятилетие. Это оказывает давление на производственный сектор США, а также наносит урон доходам транснациональных компаний. Повышение ставки окажет на них дополнительное давление.

  • ФРС также сосредотачивается на стабильности финансовой системы. На глобальных рынках в августе произошла необходимая коррекция, а ужесточение условий на финансовых рынках становится актуальной проблемой на рынке «мусорных» облигаций в глобальном масштабе.

  • По данным МВФ, замедление темпов роста в Китае и рост волатильности рынка увеличили риски для мировой экономики. Кроме того, ЕЦБ понизил прогноз инфляции и роста ВВП.

Сложив воедино факты, а также приняв во внимание рост премий за риск и волатильность на финансовых рынках, ФРС может выбрать выжидательную позицию. В настоящее время рынки считают, что шансы того, что ФРС поднимет ставку в сентябре, составляют не более 30-35%. Это считается низким уровнем ожидания на рынке, и если ФРС хочет обезопасить себя от дискредитации, следует дождаться повышения этого уровня до 50-60%.

Если ФРС будет ждать слишком долго, то инфляция может набрать обороты, и ФРС придется адаптироваться. Но если ФРС поднимет ставку слишком рано, то есть шанс столкнуться с дефляцией, как это сейчас происходит в Европе, а у ФРС нет инструментов для борьбы с ней.

Поэтому мы считаем, что ФРС не увеличит ставку в сентябре, и что первое повышение может произойти в декабре или даже в первом квартале 2016 года. Если Федеральный комитет по операциям на открытом рынке и предпримет повышение ставки сейчас, то оно будет небольшим, и за этим последует некоторая пауза.

Отредактированная версия этой статьи опубликована на: