Esta es la razón por la cual el Sistema de la Reserva Federal no realizaría un incremento de tipos de interés en septiembre - September 13, 2015

Esta es la razón por la cual el Sistema de la Reserva Federal no realizaría un incremento de tipos de interés  en septiembre

El Sistema de la Reserva Federal organizará una reunión el 16-7 de septiembre y muchos esperan el primer incremento de tipos de interés de los últimos nueve años. Pero hay algunas razones que podrían retrasar el aumento, y estas son:

  • La tasa de desempleo es bastante baja, no hay inflación por un crecimiento de salarios, aunque los ingresos medios por hora aumentaron, durante su quinto mes consecutivo, cerca de un 0,3%, en agosto, aun así quedan por debajo de los máximos del 2007. La participación en la fuerza de trabajo sigue siendo baja también.
  • El índice de materias primas de Bloomberg está en su nivel más bajo desde 2002 y las fuertes presiones bajistas que inciden sobre el precio de la energía bajarán la inflación por debajo del objectivo del Sistema de la Reserva Federal, aunque se espera algún aumento en 2016.

  • El índice del dólar ponderado por el comercio alcanzó los niveles más altos de la década. Esto ejerce presión sobre el sector manufacturero de los E.E.U.U. y perjudica los ingresos de las empresas multinacionales. Un aumento de tipos de interés pondría aún más presión sobre ellos.

  • El Sistema de la Reserva Federal se centra también en mantener la estabilidad del sistema financiero. Hubo una corrección necesaria de los mercados globales en agosto, pero un endurecimiento de las condiciones del marcado financiero causaría problemas en el mercado global de deudas de alto rendimiento.

  • Según el FMI, el crecimiento lento en China y el aumento de la volatilidad del Mercado incrementaron el riesgo en la economía global. También, el BCE rebajó su inflación y la previsión de crecimiento del PIB.

Si analizamos el conjunto de estos hechos, junto con el aumento de las primas de riesgo y la volatilidad de los mercados financieros, es posible que veamos como el Sistema de Reserva Federal elige la táctica de esperar y observar. Tal y como está, los mercados indican que hay una posibilidad de entre el 30 al 35% de que el Sistema de Reserva Federal incremente los tipos de interés en septiembre. Esto representará una expectativa baja del Mercado que tendrá que alcanzar hasta el 50 ó 60% si el SRF quiere mantener su credibilidad.

Si el SRF espera demasiado, la inflación puede crecer y el SRF tendría que acomodarese. Pero si el SRF aumenta demasiado temprano, existe la posibilidad de deflación, así como ocurre en Europa y el SRF carece de instrumentos para combatirlo.

Es por esto que pensamos que el SRF no aumentará los tipos de interés en septiembre y el primer aumento pueda ocurrir en el primer trimestre de 2016. Si el Comité Federal de Mercado Abierto aumentase los tipos de intereses ahora, esto sería solamente un paso pequeño seguido de alguna pausa.

Una versión editada ha sido publicada en: